日経平均は6万ドルの大台で足踏みしているが、焦点は内部の勢いから外部の摩擦へと移っている。
ベッセント米財務長官の来日は、単なる訪問ではない。米国は日本の為替介入に対して忍耐を失いつつある。JGB売却ではなく利上げによる円安阻止を求める声は、もはや提案ではなく「政策的最後通牒」だ。
日銀の選択肢は狭まっている。
高市政権は緩やかな出口を望んでいるが、「ベッセント・ファクター」により、市場の予想よりも早いタカ派への転換を余儀なくされる可能性がある。これはセクター間の明確な乖離を生む。イールドカーブの構造的変化に備え、輸出主導のハイテク株からメガバンクへの戦術的な資金シフトが見られる。
エネルギーと通貨の相関関係には細心の注意が必要だ。
日銀が引き締めを強めても、ホルムズ海峡のリスクは依然として最大のテールリスクである。原油価格が急騰し、企業の利益率を圧迫すれば、円高だけで日経平均を救うことはできない。
6万円突破時の出来高を注視せよ。
決算発表がピークを迎える今週、期待値は実績キャッシュフローによって証明されなければならない。数字が伴わなければ、過熱気味のハイテク銘柄から先に「高山病」が表面化するだろう。
トレンドには従うが、政策的な下値を確認せよ。