不安の錬金術

最近、世の中はAIデモに夢中だ。

ChatGPT。
AIエージェント。
画像生成。
「世界を変える」と叫ぶスタートアップ。

でも正直、実際に金が流れている場所を見ると、これはもうソフトウェア革命なんかじゃない。

完全に土木工事だ。

しかも、かなりデカいやつ。

今、本当に儲かっているのは、カフェでプロンプトを語っている人たちじゃない。

発電所の近くにデータセンターを建てている人間だ。

変圧器を奪い合い、電力を確保し、GPUを軍需物資みたいに取り合っている。

そこが、多くの人がまだ理解していない部分だと思う。

AIはもう、シリコンバレーの「コードを書く世界」じゃなくなりつつある。

むしろ冷戦時代のインフラ競争に近い。

しかも怖いのは、まだ全然ピーク感がないことだ。

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今の空気感は、2020年のトイレットペーパー買い占め騒動にかなり似ている。

ただ、今パニック買いしているのは個人じゃない。

巨大テック企業だ。

Metaは何百億ドル単位でAIに突っ込んでいる。

Microsoftも止まらない。

Amazonも完全に焦っている。

Googleですら、「王座を守らなきゃいけない側」の顔になり始めている。

誰も「次のプラットフォーム転換」に乗り遅れたくない。

そして市場で恐怖が支配し始めると、だいたい規律は消える。

その瞬間から、資本サイクルは理性では動かなくなる。

ウォール街は相変わらず綺麗なスライドで説明したがる。

「AIによる生産性向上」

「長期成長」

「デジタルトランスフォーメーション」

いや、そんな綺麗な話じゃない。

かなりの部分が、単純に「置いていかれる恐怖」だ。

正直、10年後のAI経済なんて、誰にも分かっていない。

でも一つだけ分かっている。

競合にインフラを先に押さえられたら、二度と追いつけない可能性がある。

だから全員が金を燃やし続けている。

完全に焼け石に水状態だ。

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みんなJensen Huangを「武器商人」って呼ぶ。

でも個人的には、あれはちょっと違うと思う。

むしろ「家賃を徴収する大家」に近い。

NVIDIAはAI経済の真ん中に料金所を作った。

そして世界中の企業が、そこを通るしかなくなった。

本当に恐ろしいのはGPUそのものじゃない。

CUDAだ。

あれが完全に逃げ道を塞いでいる。

面白いのは、AIの未来を熱く語るCEOたちが、結局は利益の大半をNVIDIAに送金していることだ。

みんなAIのために働いている。

でも老黄だけが「場所代」を回収している。

しかも市場は、まだNVIDIAの支配力を軽く見ている気がする。

半導体業界を知らない人ほど、「そのうち競合が追いつく」と簡単に言う。

そんな甘くない。

この業界は地獄みたいに難しい。

歩留まり。
発熱。
先端パッケージ。
供給制約。
ネットワーク遅延。

小さなミスで数十億ドル吹き飛ぶ世界だ。

だからSNSで「すぐ追いつく」と語っている人を見ると、ちょっと笑ってしまう。

現実世界は、Twitterよりずっと遅い。

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TSMC周辺はもっと異常だ。

今の台湾は、ただの半導体拠点じゃない。

世界経済そのものの「命綱」に近い。

しかも、各国政府もそれを理解し始めている。

数年前まで、一般人はEUV露光装置なんて気にしていなかった。

でも今は政治家まで半導体を語る。

まるで1970年代の石油みたいに。

なぜか。

世界が気づいてしまったからだ。

現代文明って、思った以上に脆い。

先端半導体を止めれば、

クラウドも止まる。
AIも止まる。
軍事も止まる。
自動化も止まる。

全部つながっている。

半導体は単なる産業じゃない。

もはや空気みたいな存在になり始めている。

そして国家が「これは戦略物資だ」と認識した瞬間、市場は普通じゃなくなる。

そこから本当の歪みが始まる。

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あと最近、かなり市場が酔い始めている感じもする。

AI企業だらけだ。

どこを見ても「AI搭載」。

どのVC資料も、光るニューラルネットワーク画像ばかり。

正直、かなり怪しい会社も増えてきた。

でもバブルってそういうものだ。

危険なのは、バブルが「本物」の上に形成されることだ。

鉄道もそうだった。

インターネットもそうだった。

スマホもそうだった。

AIも、おそらく同じになる。

だから余計に厄介なんだ。

長期では正しくても、途中で大量の人間が吹き飛ぶ。

それが市場だ。

私も何度も見てきた。

最初はみんな疑う。

次に価格が上がる。

そのうち全員が天才になった気になる。

レバレッジが増える。

規律が消える。

最後には、誰もバリュエーションを気にしなくなる。

まだ完全にはそこまで行っていない。

でも、かなり近づいている感じはする。

最近のサンフランシスコの空気なんて、少しドットコムバブル末期に似ている。

誰もがAI起業家。

誰もが革命家。

誰もが「指数関数的成長」を信じている。

だいたい、こういう時は誰かが死ぬ。

問題は、それが誰か分からないことだ。

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そして、ほとんど誰もまだ真剣に語っていないのが「電力」だ。

AIは半導体だけを食っているわけじゃない。

電気を食っている。

しかも異常な量だ。

いずれGPU不足より先に、電力不足が問題になる可能性すらある。

だから最近、データセンターが戦略インフラみたいな扱いになり始めている。

原子力が再評価されているのも、その流れだ。

送電網も重要になってきた。

人々はまだAIを「コードの世界」だと思っている。

でも実際は違う。

コンクリート。
冷却設備。
変電所。
送電線。

AIはどんどん「重い産業」になっている。

そして重工業ブームは、だいたい途中からかなり荒れる。

特に国家、安全保障、地政学が絡み始めると、一気に危険になる。

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個人的に一番イライラするのは、多くの個人投資家がまだノイズばかり見ていることだ。

FRB発言。

Xの喧嘩。

日足チャート。

誰かの100万ドルBTC予想。

みんなスコアボードばかり見て、スタジアムの下で動いている巨大な機械を見ていない。

本当の流れはもっと深い。

今、世界は巨大な「焼き金サイクル」に入っている。

AI。

半導体。

電力。

国家主導のインフラ投資。

軍事寄りテクノロジー。

巨大資本。

全部つながり始めている。

そして政府が本気で参加し始めたサイクルは、普通の人が思うより遥かに長く続く。

そこが怖い。

巨大インフラバブルは、だいたい静かには終わらない。

特に国家のプライドと覇権争いが混ざり始めると、相場は一気に危険になる。

そして、ものすごく中毒性を持ち始める。