日本央行正慢慢失去控制

市場至今仍把日本視為全球最後的低成本流動性來源。

但這個假設，可能開始變得危險。

多年來，日本央行極端壓低殖利率，讓全球 Carry Trade 幾乎建立在「日圓永遠便宜」的前提上。

但現在，日本內部的通膨心理正在改變。

薪資正在上升。 輸入型通膨也從未真正消失。 而 BOJ 正慢慢被逼向正常化。

大部分人仍認為這個過程會很平穩。

我不太相信。

一旦日本殖利率重新變得有吸引力，全球流動性的方向，可能會比市場預期更快改變。