昨晚市場同時上演了兩條截然不同的故事。
發生了什麼：
- Dell盤後暴漲39%，SK海力士+11%。AI基礎建設硬體才是真正的贏家。
- Snowflake +30%——但別誤讀為軟體族群回春。背後是與亞馬遜簽下60億美元深度合作，屬個股催化劑，不代表族群轉強。
- Salesforce財報爆雷，業績展望遜於預期，拖累微軟、甲骨文齊跌。「代理式AI」敘事正面臨嚴峻考驗。
- 美伊初步停火協議：60天備忘錄，內容涵蓋荷姆茲海峽重開與重啟核談判。川普尚未簽署，德黑蘭方面也未公開表態。油價雖回落，但一則標題就可能讓局面逆轉。
- 第一季GDP下修至1.6%。PCE月增率略低於預期，但核心通膨仍具黏性，Fed鷹派立場短期難以鬆動。
這代表什麼： 硬體勝出，軟體承壓。「AI」內部的分裂已無法視而不見——晶片與基礎建設持續獲得市場青睞，企業軟體則為過度承諾付出代價。債市靜默：美10年期公債殖利率維持4.52%附近，傳統避險工具仍然失靈。地緣政治樂觀情緒真實存在，卻十分脆弱——光是本週，市場就已經被伊朗相關標題打臉三次。
今日重點關注： Dell開盤後漲幅能否守住。Salesforce的殺傷力是否繼續蔓延至微軟與甲骨文。美伊官方是否發表正式聲明。PCE數據對利率預期的後續影響。
結論： AI交易已經分裂。硬體與軟體，不再是同一筆押注。